关于资本市场发展现状、问题及对策调研报告

关于资本市场发展现状、问题及对策调研报告

    在金融体系中,资本市场具有非常重要的作用。与货币市场的不同在于,资本市场中主要是中长期资金,是资本运转的重要场所。在资本市场中,资金能够实现融通、借贷。相对于货币市场而言,资本市场风险系数更高,这是因为其资金运转周期相对较长,但同时其收益也会比货币市场高。基于此,亦将其命名为长期资金市场。在这个体系中,基金、债券、股票等为其主要交易对象。在资本市场运行过程中,各个金融机构通常所扮演的角色为资金供给者,如信托公司、基金公司、保险公司、储蓄银行以及商业银行等。在这些资金供给者的资金供应下,资金需求者通过相应的机构与平台获得所需的资金,并支付相应的费用。资金的需求者可以是个人、企业、金融机构、政府等。在资金的供给者与资金的需求者之间通常还存在金融中介机构,如金融评级公司,负责对资本市场中的证券进行风险评估以及等级的评定。除此之外,还有金融监管机构对资本市场的运转进行监管,通过一系列的监管流程,来确保金融交易的合法,维持资本市场的公平和高效运行。如果对资本市场进行划分,可以分为一级市场与二级市场。一级市场的主要功能为发行新证券,二级市场的主要功能是交易和转让已经发行的证券。而资金借贷量相对较大、价格变动较大、高收益高风险、周期长等为证券投资的典型特征。
    由于资本市场在我国金融市场中有很重要的作用,因此就有必要对其作用、发展现状、发展中的不足等方面进行研究,并找出弥补不足的办法。
    一、资本市场的作用
    (一)促进资本形成,服务实体经济
    资金需求者能够在资本市场中通过一定的途径和平台获得所需资金,主要方式为销售股票、债券等,而资金的盈余者可以用闲置的资金来购买这些债券或者股票。这样不仅使资金的需求者得到了资金,与此同时,还使资金的供给者得到了一定的收益。这样的资金借贷、流通的过程,实现了资金的有效利用,进而能够为实体经济提供相应的资金支持。
    (二)促进价格发现,优化资源配置
    在资本市场中,资金的需求者和资金的供给者可以讨价还价,最后形成一个合适的价格,促进价格的发现。这样就可以引导资金流入收益更高的领域,进一步优化资金配置,提升其在整个经济市场中的使用效率。
    (三)提供交易功能,增强资本流动性
    在资本市场中,人们可以对债券、股票等进行流通和交易。在有资金盈余时购买债券或者股票获得收益,在需要使用资金时再卖出债券或者股票来实现资金的流动。基于资本市场的存在和功能的实现,能够保证资本的良性流通,满足了投资者的交易需求。
    (四)提供风险管理,优化公司治理
    对于公司来说,可以通过出售债券或者股票等来融通资金。但债券和股票的风险是不同的。因此,公司可以通过债券和股票的合理搭配来控制公司的资本结构,对公司的风险进行妥善的管理,优化公司治理。
    二、我国资本市场发展对市场基础制度完善的成效
    我国资本市场的相关制度在不断完善,具体来说,已有的资本市场制度主要包括股票发行制度、交易制度、信息披露制度、分红制度、退市制度、投资者保护制度等。
    (一)股票发行制度有所完善
    我国的股票发行制度经历了不同的发展阶段,分别是审批制、核准制,并且马上就要全面进入注册制。我国股票的发行正在逐步地放开发行的条件,这将有利于更多的企业上市进行资金融通,使这些企业获得更好的发展。
    (二)交易制度有所完善
    在交易制度方面,其正在逐步实现机构化。在此背景下,交易系统功能越来越强大,系统也越来越完善,并纳入了做市商制度,进而有效促进了市场资本流动性的提升。
    (三)信息披露制度有所完善
    为了使交易双方在信息获取上更加公平,信息披露制度在不断完善。发行证券的资金需求者需要提供该证券完整的、有效的信息,与此同时,要求其所提供的信息真实准确。同时,在生产经营的过程中,企业也必须披露其盈利情况。在通过证券融得资金后,企业必须披露资金的流向与使用情况。随着信息披露制度体系的构建,企业提供的信息的可靠性正在不断提高。
    (四)分红制度有所完善
    目前,我国已经基本形成了具有半强制性特征的上市公司股利分红制度。
    这种半强制性的股利分红制度可以保障股东获得稳定、持续的现金流,保障了股东的权益。
    (五)退市制度有所完善
    我国资本市场的退市制度也正在不断完善。在退市制度改革后,退市的公司数量明显有所增加。改革后的退市制度可以更好地清退经营情况不好的公司,使资金可以更多地流向更好的公司。这种退市制度可以提高资金的使用效率,让资本市场更好地支持实体经济的发展。
    (六)投资者保护制度有所完善
    在2020年,新《证券法》正式开始实施,该法对投资者适当性管理进行了专门的规定。具体来说,新《证券法》中明确指出,企业发行证券时,要求合理有效地评估投资者相关指标,具体包括风险承受能力以及投资需求等,在此基础上,结合证券公司实际运营状况,针对性地将最适宜的金融产品或服务进行推荐,最终达成交易。通过这样的方式,就可以让投资者更好地进行投资活动,减少投资者所面临的风险,提高资本市场的稳定性,使资本市场更加平稳、更加有效地运行。
    三、我国资本市场服务实体经济的现状
    (一)资本市场的顶层设计
    《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》于2004年出台,自此之后,该意见成为我国资本市场的主要规章政策标准。而《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》于2019年出台。其中,该意见对我国资本市场管理策略进行了改革和优化,加大了对我国资本市场的监管力度,重视增量改革,从顶层设计出发,针对性地强化了服务实体经济的能力。
    (二)多层次资本市场体系
十六届三中全会中针对性地指出了我国资本市场发展中的不足之处,要求构建多层次资本市场体系,并将资本市场划分为场外市场和场内市场。其中,场外市场包括区域性股权交易市场和股份转让系统,而场内市场主要包括科创板、创业板、中小板和自由板。基于不同的市场体系构成,对于融资需求不同的企业,该体系适用性较强,不会因为企业风险

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